Частное Размещение или Публичное Предложение?
Private Placement vs Public Offering
Как и обещал, раскрою особенности инвестиционного направления, которым пользуюсь сам и рекомендую вам.
Существует много всевозможных фондов. ETF, Взаимные фонды, Хедж-фонды, Family Office и т.д. Очень легко потеряться в этих водах инвестиционного океана. Но все их условно можно разделить на два типа: Частные (фонды закрытого типа, Private Placement) и Публичные (открытые фонды, Public Offering)
В чем же разница и почему так?
Давайте порассуждаем. Чего жаждет неопытный инвестор? Чтобы финансовый консультант предложил нам такой инвестиционный фонд, для понимания надежности которого достаточно было бы немного погуглить. Ну, например, Franklin Templeton. 1947 год основания, миллиарды под управлением. Всё достаточно прозрачно и легко гуглится. А знаем ли мы чем платит Franklin Templeton за такую прозрачность и известность?
Очередной вопрос издалека? Да! Но нам важно разобраться. SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) и вся финансовая машина США мыслит примерно так: чем больше общественного внимания имеет фонд, тем меньше у него должно быть торговых возможностей. Почему? Да потому что чем больше торговых возможностей, тем больше рисков (чаще всего) и тем больше вероятность потерять.
Представим, если миллионы неопытных инвесторов вкладываются в такие известные фонды и потом теряют вследствие ошибок управляющих? Тогда вопросы будут уже ко всей финансовой системе, “я начал инвестировать и потерял деньги, больше не буду инвестировать”. Деньги лежат дома под подушкой, компании не получают финансирование, меньше производят товаров и услуг, экономика хиреет, всем плохо, финиш.
Именно поэтому взаимные фонды имеют ряд законодательных ограничений:
– они не могут зарабатывать на падении рынка (шортить);
– не могут использовать деривативы (фьючерсы, опционы);
– не могут проводить часто сделки (только определенное кол-во сделок в квартал);
– им нужно жестко держаться стратегии, которая обозначена в названии и описании проспекта;
– необходимо публично отчитываться каждый квартал.
Всё это сделано, как мы теперь понимаем, чтобы сберечь массового инвестора от рисков спекулятивной торговли.
Теперь представим, что мы управляющие взаимного фонда. Мы поняли, что скоро начнется кризис и вероятна просадка до 50%. Проходит какое-то время и рынок действительно начинает сильно снижаться. А мы стоим и бессильно смотрим на убытки, лишь утешая себя и клиентов, что в долгосрок всё вырастит. Потому что мы больше ничего не можем сделать, вышеописанные ограничения от регулятора не позволяют.
Ограничения повышают защиту, но снижают гибкость.
Ведь те же опционы можно использовать, чтобы агрессивно пытаться за месяц заработать миллион долларов (с огромными рисками), а можно использоваться в качестве хеджирующего инструмента. То есть наоборот страховать себя от рисков.
Именно поэтому хедж-фонды очень популярны в узких кругах. Они, в отличии от взаимных фондов, могут защищаться от кризиса, могут даже заработать на нём, а могут и терять на растущем рынке. Всё зависит от управляющих и их стратегий.
И все закрытые фонды (Private Placement) платят за гибкость другую цену. Как мы уже успели догадаться, им законодательно запрещена любая реклама и любая публичность. Привлекать клиентов они могут только через выступления на конференциях, либо только в личном общении через финансовых консультантов, которые уже и доносят нюансы по стратегии, возможные риски и прочее.
Чем больше гибкости и торговых возможностей, тем меньше способов продвинуть свой фонд. И как правило тем выше порог входа и стоимость обслуживания. Но и результаты часто превосходят рынок.
Также, фонды типа private placement никогда в деталях не раскроют свою торговую стратегию, потому что это их коммерческая тайна. Это то, что позволяет делать прибыль себе и инвесторам. Также они не раскрывают объёмы денег под управлением, данные по открытым позициям и прочее. Да, прозрачности получается нет вообще. Но и какая разница, если гарантом достоверности предоставляемой информации является самый жесткий регулятор в мире SEC?
Часто же мы хотим, чтобы известность и прозрачность предлагаемого нам финансового решения была как у взаимного фонда, а доходность как у хорошего хедж-фонда. То есть и рыбку съесть и… Так бывает, но редко :)
Теперь мы знаем разницу и будем правильно формировать свои ожидания
